周六上午，备受市场关注的聚焦财政的国新办发布会落地，社长认为相比上周的市场情绪，这次发布会结果是明显超预期的。

第一，会议暗示中央财政要加大举债，明年赤字率可能突破3%的红线。

财政部部长表示，逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

3%的赤字率一直是我国财政赤字的红线，但这个最新表态说明明年很有可能突破3%的红线，加大中央财政赤子，也就是加大中央财政支出。这个动作本身也应该是中央经济工作会议、两会这个级别宣布，但财政部能提前透露，释放了积极信号，主动管理政策预期，稳定市场预期。

第二，本次会议最突出的是化债，强调是近年最大力度的一次化债，预期本轮化债总规模可能在13万亿以上。

发布会指出拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，并且明确强调是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。

上一轮大规模化债是2015年至2018年：2015年提出未来三年对非政府债券形式的14.3万亿存量债务进行置换，后面2015-2018年实际置换债务约12.2万亿。本轮如果是最大力度，那至少在13万亿以上。

本轮从去年算起，去年四季度已经发了1.4万亿特殊再融资债置换地方存量债务，今年也已经安排了1.2万亿化债额度，下一次增加就看10月的全国人大常委会。

第三，全面放开专项债用途，助力房地产市场止跌回稳。

本次发布会指出允许专项债用于土地储备，支持地方政府运用专项债回收符合条件的闲置存量土地，有利于减少闲置土地，增强土地供给调控能力；同时，支持收购存量房，加大保障性住房供给，未来财政将采取用好专项债收购存量商品房，支持地方更多通过消化存量房方式收购。

整体思路与926政治局会议表态一致，“要促进房地产市场止跌回稳”。

上周解读财政预期的时候强调过，财政不像货币，财政如果要涉及预算，需要提前至少一个月送达全国人大财经委审查，全国人大开会通过之后才能实施，所以有声音说这次没看到很多具体的“数据”上的政策，这是正常的，但从上述分析自上而下看，财政部基本上已经把这个级别能表述的都表述了，包括未来潜在的政策，这个积极性不亚于924央行的货币政策，也进一步确认了924开启的宏观政策的转折，这是最关键的。

下一个重要节点看10月的全国人大常委会，这次会议将决定下一阶段财政政策的最终力度。从过去5年来看，10月份的全国人大常委会有1次在中旬召开，4次在下旬召开，2023年10月期间人大常委会的召开时间为2023年10月21日。