今天，央行突然全面下调利率：
早上8点，央行宣布即日起，公开市场7天期逆回购操作利率（OMO利率）由此前的1.80%调整为1.70%，下调10个基点；
早上9点，7月LPR利率1年期和5年期利率均下调10个基点；
下午2点，隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率均下调10个基点。
这是值得重点解读的一次全面降息。
第一，央行降息的操作开始实质性调整。
国内的利率传导机制是“政策利率——LPR——贷款利率”，原来政策利率主要关注每个月15号操作的MLF利率，但由于MLF比较长，之前央行预告过要淡化MLF，突出短端政策利率，所以这次操作实际上就是开始用OMO加点来替代原来的MLF了。
也就是说，利率传导机制不变，但是以后降息窗口改到每个月20号的LPR操作当天（节假日顺延），类似今天同步下调OMO利率和LPR利率，不用再关注15号的MLF了。
第二，本次降息虽然幅度不大，但是重要信号，对短期货币政策预期可以更积极一点。
过去两年有四次全面降息，分别是10、10、10、15个基点，并且今年年初5年期LPR还单独降了25个基点，所以下调10个基点不算大，不过仍然是超预期的，之前大多数观点认为国内货币政策可能要等到9月美联储降息再释放。
同时，央行也明确表示了，这次降息是“为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度”，考虑到二季度GDP增速是4.7%，而全年要维持5%左右的增速，确实需要货币政策的支持，所以这次全面降息尽管幅度不大，但是给了信号，就是货币政策可能又重启了，稳住下半年的经济预期。
留意即将到来的政治局会议表述，这次降息可能暗示了下一阶段货币政策会比较积极。
第三，关键在于三季度能否连续降息。美联储降息周期临近，国内货币政策有进一步释放的空间，但当前国内国债长端利率也在持续下行，这不是好现象，所以这轮降息能持续多久不好说。如果后续未能继续降息，那么很难支撑市场的预期，对股市来说，后面大概率还是继续抱团高股息；但如果三季度连续降息，出现海内外降息周期共振，那么将大幅提振市场预期，利好成长股。
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