去年以中字头为核心的央国企在市场反弹修复的过程中拔了一波估值，史称“中特估”行情：2022年11月证监会首次提出探索建立具有中国特色的估值体系，第1轮中特估行情开启；2023年2月28日国资委召开中央企业提高上市公司质量工作专题会，3月16日证监会表示加速推动建设中国特色现代资本市场，助力深化国资国企改革，第2轮中特估行情开启。

且不说一些中字头小票，仅是大市值中国交建在这一波中特估行情中就涨了80%（2022年11月22日-2023年5月4日）。回过头看，中特估在2023年上半年的这一轮市场修复中起到了引领作用，比AI更早。

那么站在当前时点看，以硬科技/国产替代为核心的科技正处于类似中特估2023年年初的时点，硬核科技股有望迎来一波估值重塑，也就是科特估。

第一，支持科技创新政策密集，这是最关键的。两会新质生产力成为核心关键词，科技是新质的本质核心。5月的山东座谈会除了讲电力之外，紧接着就是讲了发展风险投资，然后周五最新的国常会又重点强调了科技是创投重点支持的方向，明确支持并购重组、提及税收优惠，都是利好科技创新的。并且近期有更实际的一些产业支持，就是大基金三期的3400亿落地，六大行的加入就是自上而下新一轮扶持的体现。总之，科技创新政策值得期待，包括即将到来的三中全会。

除了内部政策外，今年海外的大选因素可能也会成为国产替代硬核科技的持续催化，比如6月28日拜登与特朗普将进行的首次辩论。

第二，从市场角度来看，科特估具备拔估值的空间。要拔估值肯定要估值低，估值有性价比，2023年年初中特估的政策刺激是个火星，但最根本的还是像中国交建这类个股当时估值太低了，业绩稳定+预期向好+高分红，但大部分估值只有个位数PE，绝大多数破净，2022年11月21日中字头的PB-十年百分位是1.42%左右，处于历史估值底部，所以证监会才敢说估值便宜，这就是中特估行情启动最本质的原因。

而现在以半导体为代表的很多科技股经历两三年的持续下跌，也跌出了空间，现在半导体的PB-十年百分位也是个位数，处于历史较低的位置。并且产业绝大多数分支景气度已经触底反转，加上后续两存的扩产周期，产业基本面预期是持续向好的。

硬核科技有望复刻去年的中特估行情，展开一轮科特估！